首頁(yè) | 用戶名： 密碼 ： 驗(yàn)證碼： 點(diǎn)擊可刷新 免費(fèi)注冊(cè) | 申請(qǐng)VIP會(huì)員 | 固定排名 | 廣告服務(wù)
中國(guó)電氣自動(dòng)化網(wǎng)首頁(yè)
PLC | 電機(jī) | 變頻器 | 人機(jī)界面 | 運(yùn)動(dòng)伺服 | 控制傳動(dòng) | 自動(dòng)化軟件
DCS | 傳感器 | 通信網(wǎng)絡(luò) | 現(xiàn)場(chǎng)總線 | 數(shù)據(jù)采集 | 電氣開(kāi)關(guān) | 數(shù)傳測(cè)控
電源 | 嵌入式 | 儀器儀表 | 低壓電器 | 機(jī)器視覺(jué) | 工業(yè)安全 | 工控機(jī)		 模具 | 電線電纜 | 電子元件 | 成套設(shè)備 | 液壓氣動(dòng) | 制 冷
機(jī)床 | 電力能源 | 機(jī)械設(shè)備 | 石油化工 | 礦業(yè)冶金 | 水工業(yè)
物流 | 軌道交通 | 汽車電子 | 工程機(jī)械 | 輸 配 電 | 電 梯
產(chǎn)品 企業(yè) 供求 文庫(kù)
下載 視頻 招聘 期刊 會(huì)展 培訓(xùn) 庫(kù)存 論壇 訪談 維修  
熱詞：嵌入式 傳感器 電源 主板 工控機(jī) PLC 人機(jī)界面 變頻器
新聞首頁(yè) 行業(yè)動(dòng)態(tài) 政策法規(guī) 企業(yè)新聞 展會(huì)報(bào)道 企業(yè)紀(jì)實(shí) 風(fēng)云人物      
您現(xiàn)在的位置：中國(guó)電氣自動(dòng)化網(wǎng)首頁(yè) >> 新聞首頁(yè) >> 詳細(xì)信息

平安證券：臥龍電氣 伺服電機(jī) 08年在縫紉機(jī)上有盈利 
(發(fā)布日期：2007-12-29 21:15:31) 來(lái)源：平安證券
 
　　作為資本市場(chǎng)的活躍者，新項(xiàng)目將成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，并提升市場(chǎng)價(jià)值。
　　2004年以來(lái)，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)一直維持在25%~45%的增長(zhǎng)水平，2007年中期延續(xù)著歷史的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。我們預(yù)計(jì)，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，增長(zhǎng)格局不會(huì)改變。
　　公司與“中鐵建”成立合資公司，鐵路市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入將提高100%左右，保守估計(jì)2008年和2009年的增速預(yù)計(jì)不會(huì)低于50%。
　　2006年以來(lái)，資本運(yùn)作的頻率顯著提高公司，成為業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的重要因素，公司的資本運(yùn)作將持續(xù)下去。
　　2007年、2008年和2009年每股收益分別為0.402元、0.630元和0.883元。6個(gè)月目標(biāo)的合理價(jià)位在25元左右，較目前有60%以上的上漲空間，我們維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　公司的利潤(rùn)快速增長(zhǎng)與新項(xiàng)目的進(jìn)展和項(xiàng)目收購(gòu)計(jì)劃密切相關(guān)，存在一定不確定性。
　　I.經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)
　　(1)存量業(yè)務(wù)，延續(xù)30%~40%的增長(zhǎng)
　　公司屬于微電機(jī)主導(dǎo)的完整產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，除了電機(jī)及控制外，公司向網(wǎng)絡(luò)能源、變壓器等領(lǐng)域的延伸增強(qiáng)了公司的綜合配套能力。2004年以來(lái)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)一直維持在25%~45%的增長(zhǎng)水平。2007年中期的數(shù)據(jù)看，延續(xù)著歷史的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。我們預(yù)計(jì)，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，增長(zhǎng)格局不會(huì)改變。
　　(2)與“中鐵建”合資提升鐵路市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力
　　11月6日，公司公告稱，擬與“中鐵建”(全稱“中鐵建電氣化局集團(tuán)有限公司”)共同出資設(shè)立中鐵建銀川臥龍電氣有限公司，其中，公司出資7200萬(wàn)元，占總股本的40%;合資公司成立后，由其收購(gòu)公司持有的銀川臥龍變壓器有限公司40%的股份，銀川臥龍將成為合資公司鐵路牽引變壓器的生產(chǎn)基地。
　　從股權(quán)的變化看，臥龍電氣減少了銀川臥龍的40%的股權(quán)，而增持了合資公司股權(quán)。我們了解到，合資公司主要生產(chǎn)包括電流互感器、電容補(bǔ)償、綜合自動(dòng)化系統(tǒng)、移動(dòng)式牽引變電站及鐵路牽引變電所產(chǎn)品等在內(nèi)的系統(tǒng)集成。如果不包括變壓器，一套集成的價(jià)值為800萬(wàn)左右，
　　大約相當(dāng)于3臺(tái)變壓器的價(jià)值。按照我們估算的每年140座變電站計(jì)算，年市場(chǎng)規(guī)模在11億左右。另外，成套的綜合毛利率預(yù)計(jì)在30%~35%左右，顯著高于變壓器。
　　還有，中鐵建作為國(guó)內(nèi)僅有的兩家鐵路建設(shè)企業(yè)之一，綜合市場(chǎng)占有率在50%左右，合資公司成立后，將有助于公司的變壓器的市場(chǎng)占有率提高。
　　我們按照50%的市場(chǎng)占有率計(jì)算，成立合資公司后，公司的鐵路市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入將比原來(lái)的鐵路變壓器業(yè)務(wù)收入提高100%左右。考慮到新公司的業(yè)務(wù)拓展進(jìn)度，保守估計(jì)2008年和2009年的增速預(yù)計(jì)不會(huì)低于50%。
　　(3)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)逐步涌現(xiàn)
　　公司2007年5月投資10000萬(wàn)元的研究院取得了階段性突破，新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)將在2008年出現(xiàn)。研究院主要研究開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)制造高壓變頻設(shè)備、伺服控制驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)及電機(jī)、電氣自動(dòng)化設(shè)備、軌道交通牽引設(shè)備等四類產(chǎn)品。
　　項(xiàng)目進(jìn)度看，伺服控制驅(qū)動(dòng)電機(jī)和高壓變頻設(shè)備已經(jīng)取得階段性成效。其中，縫紉機(jī)用的伺服電機(jī)和高壓變頻設(shè)備已經(jīng)通過(guò)相關(guān)部門的鑒定，2008年將逐步進(jìn)入生產(chǎn)階段，并成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　伺服電機(jī)，08年在縫紉機(jī)上有盈利
　　縫紉機(jī)伺服電機(jī)作為提高生產(chǎn)效率的主要設(shè)備，以前主要依靠進(jìn)口。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)廠商的市場(chǎng)份額得到了迅速提高，預(yù)計(jì)2007年可以達(dá)到50%左右。國(guó)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局看，精倫電子無(wú)疑是行業(yè)龍頭，另外，方正電機(jī)、寧波應(yīng)生也有一定的銷量。公司計(jì)劃2008年銷售5萬(wàn)臺(tái)左右，按照單價(jià)1500元/套計(jì)算，收入接近8000萬(wàn)。產(chǎn)品毛利率為30%左右，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1200萬(wàn)以上。
　　高壓變頻，高起點(diǎn)能否帶來(lái)高收益?
　　由研究院開(kāi)發(fā)的高壓變頻6000v的樣機(jī)已完成生產(chǎn)，正進(jìn)入調(diào)試運(yùn)行階段，預(yù)計(jì)年內(nèi)可以完成，2008年將逐步推廣。
　　高壓變頻作為節(jié)能設(shè)備，在我國(guó)尚屬于新興產(chǎn)業(yè)，使用面積并不廣，以前的大部分產(chǎn)品都是進(jìn)口，國(guó)際上的主要品牌有西門子、東芝、ABB、羅克韋爾等，國(guó)內(nèi)廠商只有3-5家企業(yè)掌握核心技術(shù)并具有自主的研發(fā)能力和配套售后服務(wù)能力，主要包括利德華福、榮信股份、東方日立和智光電氣等，但總體規(guī)模都不大。
　　公司的6000v產(chǎn)品屬于國(guó)內(nèi)較為領(lǐng)先的產(chǎn)品，市場(chǎng)價(jià)格在60~70萬(wàn)/套，公司計(jì)劃2008年實(shí)現(xiàn)銷售50套以上，實(shí)現(xiàn)收入3000萬(wàn)左右。雖然總體規(guī)模不是很大，但行業(yè)發(fā)展前景良好，有望維持50%以上的年增長(zhǎng)。
　　(4)做資本市場(chǎng)的持續(xù)奔跑者
　　公司作為機(jī)制靈活的民營(yíng)企業(yè)，資本運(yùn)作也較為活躍。在上市之前，公司曾成功收購(gòu)燈塔能源，2006年以來(lái)，資本運(yùn)作的頻率顯著提高公司基本上每年都有收購(gòu)或投資行為，成為業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的重要因素。我們可以大膽預(yù)測(cè)，作為行業(yè)集中度不高的微電機(jī)主導(dǎo)的行業(yè)龍頭企業(yè)，公司的資本運(yùn)作將持續(xù)下去。
　　另外，公司也具備資本運(yùn)作條件，除了我們上面提到的行業(yè)集中度較低的有利條件外，公司的財(cái)務(wù)狀況也對(duì)資本運(yùn)作有利。資產(chǎn)負(fù)債率除了2005年達(dá)到40%外，其他年份均只有30%左右，在制造業(yè)中屬于較低的水平。隨著公司規(guī)模擴(kuò)大，雖然資產(chǎn)中的現(xiàn)金比例有所下降，但仍在25%左右，充沛的現(xiàn)金流有利于公司資本運(yùn)作的展開(kāi)。
　　II.盈利預(yù)測(cè)與估值
　　i.盈利預(yù)測(cè)假設(shè)條件：
　　(1)銷售收入
　　電機(jī)業(yè)務(wù)：工業(yè)電機(jī)、家用電機(jī)、微電機(jī)2007年增長(zhǎng)分別為10%、20%和10%，2008年增長(zhǎng)分別為40%、20%和20%，2009年增長(zhǎng)分別為20%、20%和20%。新合并的振動(dòng)機(jī)械業(yè)務(wù)2007年收入為10000萬(wàn)元，2008年增長(zhǎng)40%，2009年增長(zhǎng)30%;網(wǎng)絡(luò)能源：2007年增長(zhǎng)20%，2008年、2009年增幅相同;鐵路系統(tǒng)：2007年增長(zhǎng)60%，2008年增長(zhǎng)50%，2009年增長(zhǎng)50%;
　　(2)毛利率
　　電機(jī)業(yè)務(wù)：工業(yè)電機(jī)、家用電機(jī)和微電機(jī)2007年維持2006年水平，2008年小幅調(diào)高0.5~1個(gè)百分點(diǎn)，2009年與2008年相同。振動(dòng)機(jī)械2007年35%，2008年、2009年相同;網(wǎng)絡(luò)能源：2007年增長(zhǎng)20%，2008年、2009年相同;變壓器：考慮到業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，2007年22%，2008年24%，2009年28%;
　　(3)期間費(fèi)用和其他占比不大的項(xiàng)目按照收入進(jìn)行同比變化
　　III.估值
　　依據(jù)預(yù)測(cè)，2007年、2008年和2009年每股收益分別為0.402元、0.630元和0.883元。作為快速成長(zhǎng)的行業(yè)，我們認(rèn)為，依照2008年業(yè)績(jī)可以給予40倍市盈率，6個(gè)月目標(biāo)的合理價(jià)位在25元左右，較目前有60%以上的上漲空間，我們維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
版權(quán)聲明：
凡本網(wǎng)注明來(lái)源為“中國(guó)電氣自動(dòng)化網(wǎng)”的，版權(quán)均屬于中國(guó)電氣自動(dòng)化網(wǎng)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明“來(lái)源：中國(guó)電氣自動(dòng)化網(wǎng)”。違反上述聲明者，本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。本網(wǎng)轉(zhuǎn)載自其它媒體的信息，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)，轉(zhuǎn)載均有出處,本網(wǎng)對(duì)轉(zhuǎn)載文章不存在侵權(quán)等法問(wèn)題。
  企業(yè)新聞 更多
· 皮爾磁：讓工業(yè)燃燒器更加安全智能...
· 皮爾磁：當(dāng)機(jī)械安全遇上工業(yè)信息安...
· 皮爾磁：全新的生命周期平臺(tái)能帶來(lái)...
· 皮爾磁：SIL 4級(jí)FNmux獲...
· 皮爾磁重磅亮相2025廣州應(yīng)急安...
· 皮爾磁：安全是新能源時(shí)代的通行證...
· 皮爾磁：工業(yè)自動(dòng)化網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)的“新...
· 皮爾磁：CE認(rèn)證新規(guī)：用戶不可不...
  產(chǎn)品新聞 更多
· 皮爾磁：一把“小門鎖”，輕松拿捏...
· 皮爾磁：安全與可持續(xù)性相輔相成...
· 皮爾磁：IO-Link Safe...
· 皮爾磁：模塊化安全繼電器功能升級(jí)...
· 皮爾磁：安全光幕的“人貨區(qū)分”功...
· 皮爾磁：卷出新高度，安全開(kāi)關(guān)都開(kāi)...
· 皮爾磁：如何駕馭氫能這把“雙刃劍...
· 皮爾磁：工業(yè)安全新“勢(shì)力”——安...

廣告服務(wù) | 關(guān)于我們 | 網(wǎng)站地圖 | 分類索引 | 服務(wù)條款 | VIP會(huì)員服務(wù) |《電氣自動(dòng)化企業(yè)大全》| 版權(quán)聲明

客服專線：0898-68552405 　 　 媒體合作QQ：910167442
中國(guó)電子商務(wù)服務(wù)聯(lián)盟成員單位 瓊ICP備17003754號(hào)
中國(guó)電氣自動(dòng)化網(wǎng) 版權(quán)所有 © Copyright By Electric Automation of China

主站蜘蛛池模板： 各种少妇正面着bbw撒尿视频| 国产精品欧美福利久久| 国产福利姬喷水福利在线观看| 亚洲成人精品综合在线| 一区二区高清国产在线视频| 欧美日韩精品一区二区视频| av男人的天堂在线观看国产 | 337p日本欧洲亚洲大胆艺术图| 日本丰满少妇裸体自慰| 久久久www成人免费看片| 无码精品视频一区二区三区| 麻豆av一区二区天美传媒| 在线中文新版最新版在线| 国产普通话刺激视频在线播放| 麻豆一区二区99久久久久| 精品国产福利在线视频| 色婷婷狠狠97成为人免费| 电影久久久久久| 国产成人欧美一区二区三区 | 四川丰满少妇被弄到高潮| 日韩精品无码av成人观看| 国产午夜福利视频合集| 日韩69永久免费视频| 久热爱精品视频线路一| av片在线观看| 欧美人与禽zozzo性伦交| 亚洲一二三区精品美妇| 人体内射精一区二区三区| 亚洲精品久久久久久久观看| 69人妻精品中文字幕| 好吊妞人成视频在线观看27du | 亚洲欧美中文日韩v在线观看| 日本熟妇人妻xxxxx-欢迎您| 亚洲va天堂va在线va欧美| 国产成人无码aⅴ片在线观看导航| 欧美不卡无线在线一二三区观| 欧美3p两根一起进高清免费视频 | 精品一区二区三区不卡| 爱情岛论坛首页永久入口| 少妇人妻偷人精品视频| 亚洲人成人无码网www电影首页|